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中原时报记者 石飞月 北京报谈

尽管英伟达创举东谈主兼首席本质官黄仁勋上月访华时曾清爽H20将规复对中国商场销售，该公司8月28日公布的2026财年第2财季（放浪2025年7月27日的季度）财报却骄贵，二季度未向中国客户出售H20芯片。

不外，“得不偿失，收之桑榆”，英伟达在中国AI芯片商场的少顷空缺，正被机器东谈主商场的强劲需求填补。该公司本周清爽其专为物理AI和机器东谈主打造的开辟者套件和量产级模组，已由优必选、星河通用、宇树科技、众擎机器东谈主和智元机器东谈主等公司领先使用。

总体来看，英伟达的功绩仍杰出于无数科技公司，但收入增速权贵放缓，第2财季同比增幅创下往日两年新低，增长态势趋于简洁。当地时代8月28日，英伟达股价出现小幅下滑，放浪收盘股价跌0.79%至180.17好意思元/股，市值为4.38万亿好意思元，居大家第一。

二季度未对华出售H20芯片

由于黄仁勋上个月访华时清爽H20芯片将规复对中国商场的销售，因此新一季财报最受东谈主原宥的如故H20对中国商场的供应情况。

英伟达财报骄贵，第二季度未向中国客户销售H20家具。受益于此前预留的价值1.8亿好意思元H20库存开释，第二季度英伟达向中国之外的客户销售H20所得收入约6.5亿好意思元。

上个季度，受H20禁令影响，英伟达因H20的库存积压和采购应许产生了45亿好意思元的用度，致使GAAP毛利率下滑至60.5%，第二财季规复至72.4%。

英伟达高管暗示，本年8月，好意思国政府允许英伟达将特定的H20家具出售给特定的中国客户，但当今该公司还莫得基于许可证出货任何H20家具。

不外，H20芯片此前曾因安全问题堕入争议。一个月前，因算力芯片被曝出存在严重安全问题，国度互联网信息办公室约谈了英伟达，条目该公司就对华销售的H20算力芯片破绽后门安全风险问题进行诠释并提交干系解说材料。彼时，英伟达方面回复《中原时报》记者称：“蕴蓄安全对咱们至关进军。NVIDIA的芯片不存在‘后门’，并不会让任何东谈主有辛苦打听或适度这些芯片的路线。”

至于此次风云会不会影响后续H20的供货，《中原时报》记者再次采访了英伟达方面，对方回复称：“咱们握续束缚地处置着咱们的供应链以顶住商场情状。H20并非一款军用或用于政府基础体式的家具。中国领有宽裕的国产芯片供应，足以激昂其需求。中国不会、也从未依赖好意思国芯片打造要津政府基础体式，就像好意思国政府不会依赖中国芯片雷同。然而，允许好意思国芯片用于有益的买卖用途对每个东谈主来说都是有益的。”

事实上，即便H20重返中国商场，就怕也难复昔日热度。跟着国产芯片替代潮迭起，本就是“阉割版”芯片的H20，上风也大大削弱。

“H20当今在国内主要运用在大模子的推理场景，这款芯片诚然性价比依然比较高，但也曾不是不行替代的。华为、天数、摩尔等国产的GPU家具，都不错替代H20。”智参智库特聘巨匠袁博对本报记者说。

深度科技推敲院院长张孝荣也暗示，若是H20规复销售，一些对算力有紧急需求的企业会进行购买，但中国商场可能不会买好多，除了数目有限，也有国产替代和性能的身分。

在国产替代波澜中，干系企业受到的利好是肉眼可见的，最具代表性的企业等于寒武纪。近日，该公司刚刚公布2025年半年报，旧年还大额逝世，本年上半年也曾盈利超10亿元，营收以致同比暴涨4347.82%。

收入增长不时放缓

值得一提的是，尽管英伟达在中国的AI芯片商场缺失了一段时代，但该公司还在布局中国的机器东谈主商场。

8月26日，英伟达晓谕基于NVIDIA Blackwell的Jetson Thor发售，Jetson Thor是专为物理AI和机器东谈主打造的开辟者套件和量产级模组，售价为3499好意思元。英伟达称，联影医疗、万集科技、优必选、星河通用、宇树科技、众擎机器东谈主和智元机器东谈主等公司也曾领先使用Jetson Thor。

优必选和星河通用近日纷繁发声。优必选称，Jetson Thor好意思满会通了前沿具身智能时代与超卓的边际狡计身手，将为新一代东谈主形机器东谈主的联想提供中枢守旧；星河通用称，该公司在Jetson Thor发售前便已领先将其部署至自研具身大模子机器东谈主Galbot G1 Premium机器东谈主体内。

除了Jetson Thor，国内东谈主形机器东谈主企业对英伟达芯片也有较高的依赖。星河通用还清爽，该公司与英伟达在仿真、具身智能生态树立等范围也已伸开深度衔尾。

在张孝荣看来，英伟达在机器东谈主范围很难像在AI芯片商场那样“一家独大”，但它的时代确乎处于中枢肠位，可能永远杰出，且该公司不仅有高性能芯片，还有一整套机器东谈主开辟用具。“仅仅东谈主形机器东谈主行业还在早期发展阶段，时代派系广大，不像AI芯片那么王人集，好多公司可能我方研发芯片；另外，机器东谈主运用场景复杂（比如医疗、工场），英伟达的通用决策不一定妥当悉数情况。”

在此配景下，英伟达如故拿出了一份漂亮的财报。2026财年第2财季，该公司竣事收入467.43亿好意思元，同比增长56%，环比增长6%；净利润为264.22亿好意思元，同比增长59%，环比增长41%。

其中，数据中心收入为410.96亿好意思元，同比增长56%；游戏业务收入为42.87亿好意思元，同比增长49%；专科视觉业务收入为6.01亿好意思元，较旧年同时增长32%；汽车业务收入为5.86亿好意思元，较旧年同时增长69%。

从收入和净利润的增长幅度来看，英伟达举座证据依然好过好多科技公司，但与其此前两年的数据比较，该公司的收入增长是在不时放缓的。

受东谈主工智能产业发展影响，从2024财年第2财季（放浪2023年7月底的季度）运转，英伟达的功绩运转升起，而在此之前，该公司营收是辘集下滑的。2024财年第2财季—2025财年第1财季，英伟达的营收同比增速差异为101%、206%、265%、262%，净利润同比增速差异为843%、1259%、769%、628%，可谓是迅速增长。

跟着基数增长，AI需求的增长速率也趋于雄厚，英伟达的功绩增幅渐渐放缓。2025财年第2财季—2026财年第1财季，英伟达的营收同比增速差异为122%、94%、78%、69%，净利润同比增速差异为168%、109%、80%、26%。

“AI芯片需求阶段性饱和，但AI巨头企业的需求还在。英伟达将来3-5年的增幅可能降到30%-40%，但英伟达改进身手很强，也有先发上风，若是它在机器东谈主、软件这些新范围作念得好，如故能保握龙头地位。”张孝荣对本报记者说。

对于下个季度（2026财年第三财季）的功绩瞻望，英伟达揣摸收入将达到540亿好意思元，险阻浮动2%，这其中未计入对中国商场的H20家具出货。

包袱裁剪：黄兴利 主编：寒丰凯时体育游戏app平台

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